华能澳洲挖煤成功 无奈的选择 还只是个案

电力18讯：    ■本报记者  刘伟勋  北京报道

　　中国企业的海外并购总是充满变数，8月2日，曾经志在必得的中海油最终抱憾而归。与之相比，一向低调的中国华能集团（下称华能）则幸运许多。7月28日，经过近一年的秘密运作，这家中国最大的发电企业正式宣布，斥资2942.3万澳元购买澳大利亚昆士兰州蒙托煤矿（Monto  Coal）25.5%的股权，从而成为中国首家成功参股海外煤矿的电力公司。

　　由于近年饱受“煤荒”和煤价高企之苦，国内发电企业纷纷参股煤矿以稳定煤炭供应，缓解成本压力。华能澳洲“挖煤”的举动沿袭了这一思路，只不过是第一次把触角伸向国外。本报获悉，华能在蒙托煤矿中拥有的权益煤炭将有50%运回国内，供旗下电厂使用。

　　另一半煤炭将就近供给华能在澳洲收购的两家电厂。2003年，华能花费2.27亿美元获得了澳大利亚奥丝电力公司50％的股权，后者在昆士兰州拥有两大电厂，毗邻此次收购的蒙托煤矿。

　　作为中国电力军团海外并购的急先锋，华能通过两次跨国收购，不仅开辟了海外煤炭供应国内的新通道，而且首次在国外搭建了煤-电产业链，迈出了中国电力企业布局全球的第一步。

　　划算的生意

　　表面来看，华能的这笔交易并不便宜。2001年10月，澳大利亚麦卡瑟煤炭公司（Macarthur  Coal，下称麦卡瑟）投入1000万美元现金和1000万美元股票，向伯耐特煤炭公司（Burnett  Coal）收购了蒙托煤矿49%的股权，四年后华能从麦卡瑟手中购买其中25.5%的股权，花费了2942.3万澳元（约合2230万美元），相当于当初价格的2.2倍。

　　对于价格的形成过程及交易细节，华能和麦卡瑟在接受本报采访时均未给以回应。

　　麦卡瑟在澳洲煤炭行业中处于中游水平，2001年7月在澳大利亚上市，目前市值约13亿澳元，拥有2个运营煤矿，年产800万吨原煤。中国中信集团是其第二大股东。

　　华能提供的资料显示，蒙托煤矿位于昆士兰州博文（Bowen）盆地南部，煤炭储量预计超过5亿吨，有长约180公里的铁路与格拉斯顿港连接。“以储量和交通条件来看，如果在国内购买类似煤矿，2230万美元拿不下来”，天相投资顾问公司分析师刘洁在测算后告诉本报。

　　目前在煤炭主产区山西，每吨煤炭的资源费最低为2.75元（采矿权改革后已按储量而非产量征收），5亿吨煤炭需交纳13.75亿元资源费。如果购买25.5%的股权，资源费投入约需3.5亿元，仅此一项就已超过蒙托煤矿2230万美元（约合1.8亿元人民币）的花费。

　　“更何况目前国内品质优良、交通便利的煤矿早已被各大集团瓜分完毕，即便有钱也难以买到理想的煤矿”，刘洁认为华能此次收购是一个划算之举。

　　在付款安排上，华能也争取到相对有利的条款。据了解，7月28日签约后，华能将向麦卡瑟首期支付1200万澳元，余款将在蒙托煤矿可行性研究报告完成后支付。该可行性研究的对象是一个年产煤炭1000万吨的扩建项目，其间还将进行露天开采试验，历时2-3年。

　　不过华能和麦卡瑟的交易能否最终成形，还取决于很多前提条件。8月3日，麦卡瑟战略和集团发展副总裁史蒂芬为本报发来一份声明，详述了这笔交易的五项附加条件：获得两国监管当局的批准；蒙托煤矿其他股东同意；合资各方认可由于华能进入而导致的公司文件变更；蒙托煤矿管理层和华能达成并执行管理协议；煤矿代理商和华能达成并执行煤炭开采和运输协议。

　　该声明还指出，蒙托煤矿项目可能会因以上条件的成立或废止而发生变化，不过麦卡瑟会与华能和其他伙伴密切合作，尽早完成第二阶段的可行性研究，以便各方做出最终决定。

　　无奈的选择

　　或许是缘于对交易能否最终达成没有十足把握，华能在与麦卡瑟签约后只发布了一个简短公告，其中没有提及这些附加条件。据了解，目前华能副总经理鞠章华领衔的小组仍在澳洲，正和麦卡瑟就后续问题进行商谈。

　　华能一位内部人士透露，从去年下半年开始，华能就有意投资海外煤矿，并于今年年初对澳大利亚进行了重点考察，随后与麦卡瑟展开深入接触。这一项目被华能列为高度保密项目，除公司最高决策层和资产部直接参与谈判的人员知情外，公司从未对内披露这一项目的任何信息。

　　华能海外“挖煤”的直接动因，是舒缓煤价高涨带来的成本重压，减少对国内煤炭的高度依赖。目前华能的装机容量为4098万千瓦，每年消耗煤炭8000万-9000万吨，这些煤炭主要来自国内各大煤矿。

　　业内人士透露，1997-2000年煤炭行业低迷期间，华能将电煤价格压至极低水平，2001年煤炭行情反弹以来，各大煤矿不约而同地采取“报复性”措施，把销售给华能的煤炭价格提至高位，使其燃料成本长期居高不下。

　　高盛集团今年4月发布的一份报告显示，在华能、大唐、华电、中电投四大电力集团的成本结构中，华能的煤炭成本处于最高水平，约为65%.华能旗下上市公