《福布斯》：2005年中国的投资机会在于能源股

电力18讯：    最新一期的美国《福布斯》杂志特别撰文指出，2005年中国的投资机会在于能源股，建议美国投资者将注意力集中在中石油、兖州煤业等10只中国能源股上。由于美国投资者直接投资中国股票还不方便，《福布斯》建议购买在美国上市的ADR或在港上市的能源股。


中国是目前世界上最大的煤炭产出国和消费国，对世界市场举足轻重。6月在港进行IPO的神华能源引起了《福布斯》的关注。这家公司2003年的煤炭产量占中国的6.1%，并有自成体系的铁路和港口，神华还是中国最大的煤炭出口商。比较而言，兖州煤业有40%的煤炭出口到日本和韩国，被列为次优选择。以2005年盈利预期计算，兖州煤业的ADR市盈率仅为7倍，而美国煤炭生产商皮博迪（PeabodyEnergy）市盈率为18倍。

天然气股是另一个值得关注的板块。

中国的环保意识正在逐步提高，天然气将被更广泛地使用。中石油去年完成了一项耗资50亿美元、2500公里长的西气东输管道工程。这家公司在香港和纽约上市，巴菲特的柏克夏哈萨维公司是它的股东之一。遍布全中国的加油站网络让它具备了同行难以匹敌的竞争力。现在它的市盈率为9倍，股息率为4.3%。

中海油因为竞购优尼科而成为近期的头条。在中国各大能源公司中，中石油被美国投资者视为机制最为灵活的一家。该公司在澳大利亚与壳牌、在印度尼西亚与英国BP石油公司都有合资企业。去年营业收入为67亿美元，净利润增长40%，达20亿美元。

中国燃气控股也值得一提。今年2月，印度国有企业Gail公司收购了它9%的股份。加拿大Kingsway金融服务集团香港研究部主管KelvinN.Cheng认为，管理层的支持很可能意味着该公司将在西气东输建设中获得更好的发展机会，并加速扩张。

新奥燃气控股在市场扩张方面是行动比较早的，它的创始人王玉锁在2004年福布斯中国富豪排行榜上名列第54位。新奥的发展目标是，今年底将燃气网络从2004年底的52个城市扩展到60个城市。过去一年中，新奥在香港上市的股票价格上涨了17%，以2005年预期利润计算，市盈率为14倍。

香港最大的燃气提供商中华煤气公司是香港亿万富翁李兆基控制的公司之一。李兆基同时也认购了神华能源的IPO。中华煤气在中国内地拥有30家合资企业，并预期在今后的一年中再增加20家。澳大利亚麦格理证券预计，到2008年来自内地的业务将贡献中华煤气净利润的20%。

除此之外，泰山石化也因其非国家控股的性质受到《福布斯》关注。该公司设在福建、珠江三角洲以及上海的三个储油基地将为公司未来收入增长做出贡献。JP摩根大通预测，到2008年，该公司的收入将从去年的4.5亿美元增长到10亿美元。

《福布斯》并不太看好中国的电力产业，认为充满了不确定性。行业管制使电力企业很难把不断增长的原料成本用提价来消化。新的产能不断增加，将导致设备利用率降低。从估值的角度考虑，唯一值得一提的股票是国家控股的华润电力，根据麦格理证券的测算，其股价比同类企业低36%。