煤电联动 电力公司难叫好

电力18讯：    根据中国国家电力网的最新消息，为解决自去年以来我国经济运行中出现的煤炭、电力供应紧张，价格矛盾突出问题，同时也为进一步理顺价格关系，国家发改委12月15日印发了《关于建立煤电联动机制的意见的通知》，决定建立煤电价格联动机制，即电价可随煤价的上涨而上浮。

    但电煤价格上涨已经造成电力行业增收不增利，2005年一季度电力行业的盈利能力可能还将下降。

    目前，《关于建立煤电联动机制的意见的通知》已直接下发到各地方发改委、地方物价局以及大型的煤、电企业。对外公布时间很可能是在12月27日煤炭订货会之前，短期内，电力和煤炭上市公司收益可能存在波动。

    实施细则已出台

    据了解，该份文件对煤电价格联动的一些焦点问题给予了明确解释，对联动的条件、幅度、范围和计算方法都出台了具操作性的实施细则。

    在基础价格方面，要求首次煤电价格联动以2004年5月底煤炭企业销售电煤的车板价为基础，根据6月～11月电煤车板价的平均涨幅，按照煤电价格联动公式测算和调整发电企业上网电价和电网经营企业对用户销售的电价。

    比如，上网电价与煤炭价格的联动将根据煤炭价格与电力价格的传导机制，建立上网电价与煤炭价格联动的公式。以电煤综合出矿价格(车板价)为基础，实行煤电价格联动。电力企业要消化30%的煤价上涨因素。燃煤电厂上网电价调整时，水电企业上网电价适当调整，其他发电企业上网电价不随煤价变化调整。

    电力公司要挖潜

    招商证券的行业研究员王野认为，煤电联动原则上只解决电煤涨幅的70%，发电企业要靠自身挖潜消化30%。对于电煤成本控制能力在区域的平均水平的大多数发电企业，只能是初步缓解，无法提升行业平均盈利水平。但煤电联动出台毕竟使电力企业从成本上涨而销售电价不变的束缚中解脱出来。

    短期电力股没起色

    根据招商证券的统计，今年电力生产总量强劲增长15％，为平衡电煤价格上涨全国平均电价上调0.013元/度，但行业经济效益产生明显滑坡。前10个月，国内火电行业收入增长18.7％，但利润总额仅为363亿元，同比减少8亿元，这也是近5年来的最低水平。

    王野表示，电煤价格上涨已经造成电力行业增收不增利。虽然煤电联动主体方案出台，但煤电联动执行方案制订和核准还要一段时间，如果不能迅速执行到位，而2005年电煤价格必将再度上涨，因此，2005年一季度电力行业的盈利能力可能还将下降。

    他建议，在火电类电力股中，应关注对煤炭价格控制能力较强的上市公司，包括有集团背景、对煤炭价格控制能力较强的国电电力、国投电力、华能国际、深能源、漳泽电力、内蒙华电等，以及水电价格也可能上调的长江电力。

    有利于煤炭行业业绩的提升

    煤电联动实际上为重点合同电煤和市场电煤价格接轨奠定的基础，将有利于煤炭合同执行率的提高，减少煤炭中间环节的非正常利润，客观上有利于煤炭行业业绩的提升。王野预计，煤电联动的出台，将大大提高2005年煤炭订货会的电煤合同签订的数量，如果合同电煤价格上涨相对合理，也将大大提高电煤合同的执行情况。煤电联动客观上有利于煤炭行业业绩的提升。