煤电联动获批准 煤炭电力行业齐欢喜

电力18讯：    最近从2005年煤炭订货会预备会传出消息,煤电联动方案已获批准,并有望于明年初开始执行。

    沉寂了一段时期,有关电价调整的两则消息再次引起人们的关注。

    一则是中国电力定价改革方案。据悉,由国家电监会和亚洲开发银行合作制定的这一方案,将于12月份出台。按照这个改革方案,此前七类电力消费类型,将改为国际通行的居民、工业、商业、农业等四类电力消费类型,同时电价也要做出相应调整,而居民电价首当其冲要上调。

    另一则是近日从2005年煤炭订货会预备会传出的消息,煤电联动方案已经国务院批准,其具体实施办法也将在2005年全国煤炭订货会前出台。

    "联动"缓解煤电矛盾

    申银万国的一份研究报告指出煤电联动的初步原则是:煤运价格累计涨幅达5%,则电价调整一次,其中煤价涨幅的70%由电价来补偿,30%由发电企业通过降低成本来承担。由于各个地区、省份的煤价涨幅不同,煤价基准以各个大区(比如华东地区、华北地区等)为基准,某些大区内又以省为基准。同时,记者了解到,联动方案中除明确给出了上网电价与煤炭价格联动、销售电价与上网电价联动的条件、幅度、范围以及计算方法外,还计划在之前基础上再次上调部分地区工业与商业用电的电价,并安排了其他一些配套解决煤电价格矛盾的相关措施。

    据悉,我国的煤炭行业早在2001年就已放开,实行以市场供求状况变化为定价原则的市场化价格机制,而电力行业至今仍然实行由国家价格管理部门定价的计划性价格机制。自去年来我国重工业化经济飞速增长,导致了对煤炭、电力、石油、运输等基础性行业产品的旺盛需求,煤炭价格因此从徘徊多年的100多元/吨的价位,一路飙涨至现在最高近500元/吨的高价位。电力企业不得不面对产能剧增、成本剧增、利润却不见增的困境。煤电行业由来已久的矛盾随着煤价飞涨而不断积聚膨胀。而煤电联动方案的实施有望解决长期以来在"市场煤","计划电"的价格体制下,煤电行业双方在价格上难以同步协调的局面。

    保障火电类公司利润空间

    方正证券研究所的刘樊指出,实施煤电价格联动对火电行业的上市公司的正面效应最为明显。今年以来,电煤(火电厂发电用煤)价格不断上升,而电价上升幅度很小。按照2003年全国平均供电煤耗测算,每吨煤上涨25元,则每度电平均成本增加0.0125元。虽然2004年电价平均上涨0.013元/千瓦时,仍无法抵消燃料成本上升的压力。

    因此,电力特别是火电类生产企业的利润被逐步侵蚀,行业毛利率明显下滑。如上海电力2003年中期、2003年全年和2004年中期的毛利率从20.89%、18.98%,下滑至17.09%。作为目前国内A股市场上最大的火电发电企业的华能国际,公司前三季度累计完成发电量808.1亿千瓦时,同比增长22.35%；实现主营业务收入214.2亿元,同比增长27.28%。但利润水平反而不增反降,公司第三季度实现净利润13.3亿元,同比下降17.7%,毛利率降到了24.15%的历史低点。

    煤电联动实施后,电力企业将可以有效地把煤价上升成本的大部分及时转移出去,从而提高毛利率,提升明后年的业绩表现。不过刘樊同时表示,由于各企业的具体情况不同,煤电联运形成的影响也有差异,要区别对待。

    电力行业上市公司对煤电联动方案反应积极。申能股份相关人士称,电煤成本在公司发电成本中占50%以上,虽然方案具体细则并未出台,对公司的利润贡献还很难说,但煤电联动实施对公司来讲无疑是极大的利好,将缓解公司在目前煤价高涨情况下的困境,对公司今后的业绩表现有积极作用。武汉一家电力上市公司的工作人员表示,该方案将有效地保障公司的利润空间,同时若按区域平均燃料成本来核定燃料上涨幅度,公司作为优势企业将会获益,而一些实力不强的企业将处于劣势,这有利于行业的有序发展。

    对于此次煤电联动获批的利好消息,光大证券电力行业研究员张伟杰则认为,应当谨慎看待。他认为,煤电联动的方案对电力企业来说,能有多大利好很难说,不像对煤炭企业可以肯定是个利好,关键还得看具体实施细则。

    促进煤炭行业稳定发展

    煤电联动对煤炭行业同样是个利好。招商证券的王野认为,对煤炭行业而言,煤电联动实际上为重点合同电煤和市场电煤价格接轨奠定了基础,将有利于煤炭合同执行率的提高,减少煤炭中间环节的非正常利润,有利于行业内上市公司业绩的提升。预计煤电联动出台后,会大大提高2005年煤炭订货会的电煤合同签订数量,如果合同电煤价格上涨相对合理,也会大大提高电煤合同的执行能力。这对煤炭行业上市公司的稳定发展和有序竞争意义重大。

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