电价调高 缓解煤价上涨压力

电力18讯：    今年以来，“黑金”煤炭尽显金贵，国内电煤市场价格已从去年同期的350元/吨迅速上涨了近30%，达到450元/吨

    主持人：张纳

    嘉宾：光大证券研究所 张伟杰

    主持人：继昨天穗恒运（000531）披露根据广东省物价局的有关通知，公司及所属电厂的上网电价将有所提高，今天，另一家广东的上市公司广州控股（600098）也发布公告称，广东省物价局决定从6月15日起对公司控股及参股的发电企业上网电价一律提高0.6分/千瓦时（含税）。广东省此次调高上网电价的背景是什么？

    张伟杰：此次广东省调整上网电价，是今年以来全国各地区调整上网电价的延续。广东省电价调整在时间上晚于其他省市，6月初华东电网、华中电网等其他电网已公布了电价调整方案，广东省迟至9月27日才公布。

    调价的主要目的是为了缓解电力企业因电煤价格不断上涨而面临的发电成本快速上升的压力。由于煤炭成本占电力公司总成本的60％左右，电煤价格上涨会给电力公司盈利带来不利影响。同时，广东省电力企业所需电煤多依靠海运，海运运费同比提高了1倍左右，进一步加大了电力公司的负担。

    主持人：广州控股披露，因下属电厂的上网电价上调，预计今年公司因电价调升增加的收入约为2300万元。此次调价对电力企业盈利的影响有多大？

    张伟杰：由于调高幅度微小，作用有限。此次广东省在现行标准基础上一律提高0.6分/千瓦时（含税），不含税提高0.513分/千瓦时，依据我们测算，不同电厂电价上涨幅度在1.03-1.87%之间。如此微小的涨幅仅增加了电力企业应对电煤价格上涨能力，对提高盈利作用不大。除了穗恒运、广州控股外，粤电力、深能源、韶能股份等公司也将受益于此次广东省电价调整，但对增加其盈利的作用同样不大。

    主持人：调高上网电价显然对电网公司不利，影响程度是否相同？

    张伟杰：电网公司因所处区域不同、购电结构不同，所受影响不尽一致。购电结构中，水电比例大的公司所受影响较小。例如，郴电国际（600969）昨天披露，公司所属四个分公司销售电价(含税)除农业、居民生活用电、供给农村供电所的电量价格暂不调整外，其他各类电价在现行电力销售价格基础上分别加价0.0172元、0.0173元和0.032元。由于公司购电多为水电，不受电煤价格影响，销售电价提高将提高公司收入，盈利水平有望水涨船高。

    而外购电中火电比例较大的公司，上网电价提高的不利影响较明显。文山电力（600995）9月初披露，近年由于自发电和地方小水电发电量不能满足供电需要，公司每年向云南省网购买大量电量来补充网内电量不足，自2004年6月15日抄见电量开始，云南省电力集团个旧供电局趸售给公司的用电电价按0.34元/千瓦时结算，比2004年上半年每0.316元/千瓦时提高了2.4分/千瓦时。从公司近年购电量分析，预计2004年6月至年末，公司尚需向云南省网购电约2.2亿千瓦时，受购电价格提高影响，下半年购电成本将增加约528万元。如果公司销售电价不能相应提高，则意味着成本将上升528万元，由此将减少每股收益0.06元。