中电国际红筹登场 李兆基、淡马锡策略入股

电力18讯：    9月21日，中国电力国际发展有限公司（简称中电国际）董事长李小琳一身火红套装，在香港金钟港丽酒店会见近200名境外投资者，在一众灰黑西装族群中，显得特别惹眼。

    事实上，是日瞩目的不单是李小琳穿上红衣，是中电国际也成功穿上“红衣”，获国务院特别批准，以红筹身份在港美同时上市，这是5家全国电力集团中，唯一可以红筹身份上市的电力股，李小琳昨日也明言，这样有利该公司海外筹集资金。

    红筹利境外集资

    中电国际获得的上市编号为2380，预计于10月4日开始公开招股，10月7日截止，10月8日定价，10月15日挂牌。

    李小琳出席推介会后，回答本报记者提问时说：“我们是全国发电公司中，唯一以红筹股身份上市的，这将有助于我们海外筹资。”

    中电国际隶属中国五大电能集团中的中国电力投资，现时已在港美上市的全国电力股包括华能国际（0902.HK）、北京大唐（0991.HK）及华电国际（1071.HK），分别隶属华能集团、大唐集团、华电集团，3家均以H股形式上市，另一家准备今年底在港上市的国电集团，预计也只能H股形式上市。

    中电国际承销团消息人士对本报透露，中电国际早于10年前已在香港成立公司，李小琳更于今年6月当选为香港中国企业协会的执行董事，具备以红筹上市的条件。

    但中国证监会希望内地企业均以H股形式上市以加强监管，而据悉中电国际向有关部门解释该公司确实具备红筹资格，在港已10年，并非如以往的红筹公司一般，上市前才在香港注册一家公司；加上红筹身份有助中电国际海外筹资兴建电厂，有助纾缓中国供电紧张问题，最终获准。

    消息人士续称，红筹身份有两大好处，一是有机会成为恒生指数成分股，重演中国海洋石油（0883.HK）股价跑赢两位老大哥中石油（0857.HK）及中石化（0386.HK）的故事；另外就是在市场气氛利好的情况下，配发新股的程序较H股简单快捷得多，有助中电国际日后再配股集资，另外红筹身份也便于在香港筹组银团贷款。

    集资额调低

    据中电国际招股书初稿显示，该公司在2004、2005及2006年3年的资本开支，预计达96亿元人民币，其中两成是用自有资金解决，八成是借贷进行，即未来3年自有资金需求为19.2亿元，并需要借贷约77亿元，这只计入安徽平圩电厂、河南姚孟电厂二期及湖北黄冈大别山电厂的一期余下工程及二期的3年扩容开支，尚未计算向母公司收购上海电力20％股权及其它电力资产的资金需求。

    虽然近期机构投资者看好中资股，但中电国际的招股价及集资规模，则在最后关头调低，由原来的预测市盈率在11.6倍至13.6倍之间，减至10.5至13倍，集资额由23亿至35亿港元，减至20.79亿至25.74亿元，用作扩大发电能力及向母公司购买电力资产。

    投资者最担心的是煤价高企蚕食中电国际的盈利能力。据招股书初稿显示，燃料费占该公司成本比例愈来愈大，2001、2002、2003全年及2004年上半年的比例分别为49.8％、56.9％、56.8％及61.9％。

    李小琳9月21日对此回应称：“我们已有专门部门研究如何减低煤价高企对我们的影响，并会尽量利用就近电厂的煤矿，减少运费开支。”

    不过李小琳不用担心新股无人问津，因为据承销团消息人士称，本次发行的9.9亿股（其中9000万股为旧股）中，九成作为国际配售，一成公开发售，国际配售方面，未开始推介已得到足额认购。

    其中恒基地产（0012.HK）主席李兆基的私人基金和新加坡政府投资公司淡马锡控股，均已同意分别认购招股额的9.09％（总股本的3％），分别斥资约2500万美元（1.95亿港元），即合共已有3.9亿港元的集资额已有保证。

    恒基地产副主席林高演出席推介会之后对本报说，此次由恒地主席李兆基的私人基金，认购中电国际的新股，是因为李兆基看好中国的经济增长，而电力股又是中国经济增长的最佳反映。

    李小琳对于这两家策略投资者入股表示欢迎：“我们的策略投资者非常好。”而在被问到会否再增加策略投资者时，李小琳说：“现在我们的策略投资者，就是这两个。”（21世纪经济报道）