电力设备上市公司解读

电力18讯：    作为电力设备上市公司的一员，新疆特变电工选择在泰山之脚的泰安市召开中国高压输变电技术研讨会，是否有“登泰山而小天下”之意虽未可知，但近年来重组并购衡阳变压器厂、沈阳变压器厂和山东鲁缆等而言，其欲在高压输变电行业“一览众山小”的意图是显而易见的，但更让记者注意的是，特变电工做了一个对全国所有电力设备上市公司的分析。

    此分析建立在电力设备上市公司２００３年三季报和２００２年三季报的财务数据上，并力图通过财务分析来判断上市公司的投资价值。此举对其本身而言才可谓“登泰山而小天下”。此次分析的电力设备上市公司包括特变电工、天宇电气、长征电器、宝光股份、长城电工、电器股份、ＳＴ东北电、平高电气、天威保变、凯迪电力、龙净环保、菲达环保、ＳＴ东方、思达高科、阿继电器、华立科技、许继电气、湘电股份、国电南自、东方电机、ＳＴ东锅等。

    行业景气与盈利能力未能比翼双飞

    该分析报告认为，电力设备行业上市公司受行业景气带动业绩明显增长，２００３年前三季度上市公司同比平均主营业务收入、同比平均股东权益、同比平均净资产收益率和同比平均每股收益有一定的增长，但是同比平均总资产报酬率有所减少。但总的来说，电力设备行业的盈利能力和发展能力有所提高。

    从２００３年三季报来看，整个电力设备行业上市公司的同比平均主营业务收入增加７．７８％；同比股东权益增加２．７６％，同比平均每股收益增加３１．８７％，同比平均净资产收益率增加８７．３４９６，而同比平均总资产报酬率减少２４．８３％全部数据计算不包括华光股份、国电南瑞和置信电器。

    就一次设备上市公司而言，其主营业务收入、总资产报酬率和净资产收益率有一定的下降，但是每股收益和股东权益有一定的增长。同时，由于一次设备行业竞争激烈，利润率相对较低，虽然总体行业处在较景气的状态，但同比盈利能力和成长能力有一定的下降，而且业内厂商经营业绩也分化严重。

    （ＳＴ东北电的主营业务收入、总资产报酬率、净资产盈利率和每股收益同比分别下降了２４．４２％、１０．１６％、５９．８％和１３２．５％。

    长征电器，其股东权益、总资产报酬率、净资产盈利率和每股收益同比分别下降了４３．９％、６１２．２３％、３７９．６３％和１６７％。

    电器股份的主营业务收入下降６７．５１％，股东权益、每股收益、净资产收益率和总资产报酬率却分别同比增加了１２．１３％、２１３．４５％、１７６．９３％和１７５．９１％。

    天威保变的主营业务收入和股东权益同比增幅分别为３１．２９％和３．３２％，但是每股收益、总资产报酬率和净资产收益率却同比分别下降了２３．２８％、１１．６９％和２５．７１％。

    平高电器的主营业务收入、股东权益、总资产报酬率和净资产盈利率同比增长分别为２９．５７％、３．１１％、１４．４１％和２８．２９％；

    天宇电气的每股收益、主营业务收入、股东权益、总资产报酬率和净资产收益率同比增长分别为１３．１５％、７．４５％、１２．５２％和０．５％，总资产报酬率略微下降，盈利能力增长不大。

    特变电工，其主营业务收入、股东权益、每股收益和净资产盈利率分别增长了２２．１３％、１０．９８％、３８．５１％和２４．７９％，总资产报酬率略有下降。）

    就电力环保上市公司而言，其主营业务收入都有较大幅度的增长，但股东权益增长不大，盈利能力却有一定幅度的下降。

    报告认为，由于电力环保市场空前繁荣，３家上市公司的主营业务收入都有较大幅度的增加。而且龙净环保和菲达环保的股东权益合计也有一定的增长。从每股收益、总资产报酬率和净资产盈利率来看，三家上市公司都有一定幅度的下降，降幅达１１．６８％，但其盈利能力和成长能力仍然在电力设备备行业上市公司中居于前列。

    从二次设备上市公司来看，其成长能力变化不大，但是其盈利能力却大幅度下降。

    ２００２年至今，随着国家城网改造项目的陆续完成，二次设备市场需求规模大幅回落，以致近一年多来二次设备生产厂商的经营业绩不佳。从三季报数据来看，６家上市公司中只有许继电气、华立科技和国电南自的主营业务收入和股东权益出现增长，其余三家的成长能力均有所下降。从盈利能力和成长能力来看，二次设备上市公司只有许继电气出现了一定的增长。

    与此同时，