电力市场急需大量投资 回报率能够达到10%～12%左右

电力18讯：    中国的电力市场是成长型市场，投资风险相对较小。只要投资得当，资金回报率能够达到10%～12%左右。

　　根据国家统计局统计，近十年来，电力工业固定资产投资占能源工业固定资产投资的比重一直保持较大份额，尤其是在近五年中，电力工业固定资产投资占整个能源产业投资的比重超过三分之二。电力行业是能源投资的重中之重。近五年，电力工业固定资产投资  
年平均增长6.58 %，高于能源行业4.61%的年均增长率。

　　由于预测失误，2001年和2002年电力固定资产投资与2000年相比有所下降，这是导致近两年电力供应出现短缺的重要原因之一。据国家电网公司预测，电力行业未来十年将保持6.6%～7%的年均增长率。由于需求强劲，电力行业将需要大量投资。2003～2020年，我国年均新增装机容量将超过3000万千瓦，需要投资120 0亿元。

　　中国电监会预计，2004年以后的两年时间内，中国电力供需形势仍将严峻，缺电情况要到2006年后才可能逐渐缓解。事实上，电力需求强劲是一种全球性现象。国际能源署(IEA)最近公布的研究报告显示，在未来30 年里，全球私人投资者和政府必须向电力产业投资10万亿美元，而中国电力产业所需投资将超过2万亿美元。

　　投资主体初现多元化格局

　　从20世纪80年代开始，我国开始对电力投融资体制和电价进行改革，出现了多投资主体、多资金渠道和多种办电模式，拓宽了资金渠道。

　　目前，电力行业投资经营共有五大主体：一是原国电系统重组的国有五大发电公司，每家约拥有3000万千瓦的装机和数百亿资产，堪称中国电力市场中重量级的竞争对手；二是仍为国字号的三峡总公司、国投电力公司和国华电力公司；三是地方国有企业，全国43家地方电力投资公司拥有电力资产1752亿元、发电容量5539万千瓦，占全国电力装机的 17%；四是外商直接投资项目3700万千瓦；五是民间资本也崭露头角，如中国民营企业林凤集团已经购买了投资额30亿元的四川嘉陵电力有限公司51%的股权。

　　以上五大发电投资主体，虽然力量不很均等，特别是民间资本尚属弱势，但是电力改革后利好、稳定的投资回报和市场的开放，会吸引更多的社会资本进入。

　　不同电源投资构成略有不同

　　水电投资资金来源有三个特点：第一，商业银行贷款、开发银行贷款依然是资金的主要来源渠道，但商业银行贷款所占比例有所下降，而开发银行贷款则成为最主要的资金来源，两者所占比例分别为24.8%和 26.8%，合计超过总投资的一半以上；第二，水电企业自有资金比较雄厚，投资比例占五分之一强；第三，水电投资中利用外资较少，仅占3. 15%，究其原因，显然和水电投资周期长，回收时间相对较长有关。

　　从火电投资的资金构成看，商业银行贷款是主要来源，占火电总投资的比例高达35%左右，远远高于其他来源。除此之外，利用外资、从开发银行获得贷款以及企业自有资金也是火电投资的重要来源，三者所占比例依次为19. 75%、17.16%和12.68%。以上四项投资在火电总投资中比例合计为85%左右。

　　与火电、水电投资不同的是，核电投资中，外资占绝对优势，比例达到54.87%，主要原因是大型核电设备以及关键技术需要从国外进口，并获得进口信贷和其他外资。

　　至于电网工程投资，一半以上来自银行贷款(包括商业银行贷款和开发银行贷款)，外资和企业自有资金相对较少，但是三峡基金对建设三峡的送出工程比例不低，达7.28%。

　　电力投资收益相对稳定

　　电力行业的特点首先是资金密度比较大，水火电机组的综合造价，每千瓦达到6000～7000元，若投资建设一座10万千瓦的常规水电或火电站，总投资一般需要几亿元；其次是建设周期比较长，2台30万～60万千瓦的火电机组从开工到建成投产一般需2～3年，大中型水电项目工期为4～8年。

　　但在资金回报方面，相对其他行业电力的资金回报较为稳定。资金回报率能够达到10%～12%左右。只要是符合国家发展电力产业的技术装备政策，并且预先作了充分市场调查(投资地区的实际电力需求)，确认有足够的市场空间可以发展，投资电力行业就能稳定盈利。目前，中国的电力市场仍然是成长型，从中长期看电力供应不但不过剩而且不足。因此，投资的风险相对市场变化大的其他行业要小得多。

　　从主要的财务指标看，三种发电方式的资产负债率基本相同。从成本费用率、产值利润率等指标来看，水电、核电都高于整个电力行业的平均盈利水平。尤其是核电，产值利润率维持在30%以上，远高于火电 9%左右、全行业1 0%左右的利润率。煤电、风电均为短线投资项目。水电和核电的前期工作量大，投资规模大、建设周期长，但市场风险较低，项目的财务回报一般很乐观。

　　四点投资建议

　　电力市场化改革，将把电力企业置于市场风险之中。规避风险是电力投资者和经营者努力的方向。为此，投资者应做好拟建项目的地区电力需求预测，规避电力供<