电力大集团酝酿整体上市

电力18讯：    据悉，悄悄运作中的电力大集团整体上市即将掀起盖头。近日，国务院发布的《白皮书》又照亮了资本市场的未来之路。看来，电力股权融资的高潮正渐行渐近。

    据透露，大电力集团今年暗中筹划的整体资产重组改制上市正加速进行。远有中石油、中石化、中铝控股、中国移动等国家级公司的榜样作用，近有超级大盘股长江电力上市后的优异表现，电力集团股权融资的计划正逐渐变成现实。

    中电投一马当先

    早在２００３年中，就有消息报道，中电投属下的中国电力国际有限公司(简称“中电国际 ”) 正在为海外上市做准备，上市可能使这家国有电力集团价值高达４０亿美元。英国《金融时报》报道说，中电投已邀请至少五家投资银行参加其首次公开发行顾问的竞标，包括花旗集团、瑞士信贷第一波士顿、德意志银行、美林和瑞士联合银行。

    注册于香港的中电国际是原电力工业部设在境外的融资窗口公司，它代表分拆前的国家电力公司参与国际电力投资、收购、兼并等业务，改革后留置于中电投旗下。目前，中电国际在国内拥有507.5万千瓦优良发电资产，总资产约５０亿港元，资产负债率仅为4.2%。去年７月，中电国际与澳门电力股份有限公司(简 称“澳 门电力”)的 两大股东───中葡投资公司和中法投资公司完成了澳门电力６% 的股权受让。

    到今年１月，香港投资银行业人士表示，中电国际已进入上市准备的最后阶段，并于短期落实在香港上市集资５亿至１０亿美元的计划，竞逐中电国际上市保荐工作的为美林和德意志银行。他们表示，预计中电国际有望于今年年底前在香港联合交易所出售25%的股权，融资将用于扩大发电容量，购买更多的发电厂。他们还表示，此后，中电投还可能在美国纽约上市，融资额４０亿美元。中电投是中电国际的国有母公司。在上市前，这家母公司可能将部分资产注入中电国际。中电投的注册资本金为１２０亿元，资产总额达８５０亿元，是国家电力改革方案确定后的五大发电集团之一。

    但中电投人士在回答记者提问时否认有在纽约上市的计划，对中电国际是否在香港上市则没有明确表示。

    算上去年底刚刚在上海上市的上海电力，中电投旗下已经拥有三家内地A 股上司公司，其他两家分别是漳泽电力和九龙电力。上海电力或将成为中电投的国内主力旗舰，也将成为中电投在国内的主要融资窗口。而即将登陆港股的中电国际是中电投整个集团的旗舰。

    中电投的上市计划可谓一马当先。据悉，除中电投外，多家电力集团亦正部署逾千亿元的海外或A 股上市融资计划，以应付电力需求持续增长带来的电厂扩展的需要。

    《财经时报》近日报道，中国电网将力争在２００８年前实现境外上市的战略目标，预计筹资总额超过１５０亿美元；而大唐电力和华电国际则计划在纽约上市，华电更拟透过增发A 股、发债及申请人民币贷款，融资４００亿元人民币。

    华电国际董事会秘书周连青回答记者查询时说，公司正争取尽快在内地A 股市场上市，集资额约２０亿元人民币，但现未有在纽约挂牌的考虑。他又说，４００亿元的融资计划主要为应付集团到２０１０年的发展需要，除上市外，亦会透过借贷和增资扩股等方式筹资。

    整体上市益处多

    专家指出，整体资产重组改制上市不仅可获得集团发展急需的大量资金，更会对企业长期发展产生深远影响，尤其对国有独资企业具有极重要的意义。根据党的十六大精神，国有大中型企业将继续按照现代企业制度要求，实行规范的公司制改革，完善法人治理结构。这一政策取向的出发点实际是为解决国有资产出资人缺位问题，从而对企业经营者形成有效约束，实现国有资产的保值增值。虽然国资委的成立有利于推动这一进程，但从各发电集团现状看，整体仍属于国有企业，未真正进行公司化改革，仍有相当部分下属企业没有完善的法人治理结构。

    集团整体改制的过程则是集团整体明晰产权，转变经营机制，统一经营目标，把利润最大化、出资人权益最大化作为集团整体发展目标的过程。整体改制可以提供大量资金，增强集团本部融资能力，有利于实现集团对外投资的统一决策和管理，而且股本融资没有还本压力，正适用于电力工业投资回收期较长、收益较稳定的特点。

    当然，最显著的益处还是对公司治理结构有所改善。由于集团整体上市，受到广大股东的监督，整个公司的战略和管理都要较以往更加透明、公开。整体改制上市还十分有利于树立集团市场形象，使集团在项目开发、市场开拓、人才聘用等方面占据有利地位。集团整体改制对企业文化的培养和企业凝聚力的提高<