持续“电荒”加大电力设备的需求

电力18讯：    近期持续不断的缺电消息再次刺激了整个电力板块，在上周，神光研究员就提示，全国大面积的缺电将引来市场对电力股的追捧，而电力股受到追捧之后，电力设备股也将可能成为市场再次关注的焦点。
　　2003年，全国各地区均出现了不同程度的缺电、拉闸限电现象，个别缺电严重地区的部分发电公司年机组利用已经达到6000小时，譬如内蒙华电、粤电力等。造成如此严重的缺电现象，很重要的原因之一就是由于前期的政策失误，1998年，电力建设被认为投资速度过快，因此之后的几年里，每年平均投产装机容量仅为1000万千瓦左右，明显背离了快速增长的GDP。由于高耗能行业的高速发展，致使全国发电量的增长相比快速增长的GDP更为强劲，根据最新统计，当前电力消费弹性指数已经达到1.81，创下10年来的新高。电力消费的持续快速增长加大了电力供需缺口，供需矛盾的出现将阻碍国民经济的正常发展，因此加大电力设备行业的投资将是必然趋势。
　　2002年，我国用电量为16200亿千瓦时，同比增长10.3%，2003年上半年全社会用电8616.75亿千瓦时，同比增长15.43%，而根据最新预测，2003年全年用电量将增长15%左右，用电量将达到18630亿千瓦时，净增2430亿千瓦时，而为满足新增2430亿的新增电量则需要增加相应装机容量4860万千瓦左右，而今年我国新投产发电装机容量在2000万千瓦左右，容量缺口将可能达到2500万千瓦以上。而考虑到火电及水电发电机组的建设周期，未来2-3年内电力行业的缺电局面很难缓解，由此可以看出，未来2004-2005年将进入电力投资项目的高峰期。
　　鉴于电力行业的基本特征，未来电力上市公司主要的盈利推动力将来自收购或者新建项目的扩张上，电力上市公司资金瓶颈将会体现，因此再融资将不可避免，主要是看采取的何种方式而已。根据神光研究员的分析，2004年电力上市公司将进入融资高峰。当前五大发电集团华能和中电投已经公开拟发行企业债，用于弥补资金的不足。
　　我国的电网网架薄弱，也是致使电力短缺的重要原因之一，电网不足，没有能力将现有电源进行合理的调度，使得部分富余地区的电力无法送出来。目前电网的现状已不能满足日益增长的电力消费，因此，国家正在借西电东送和城乡旧网改造这两大工程，到2010年左右实现全国联网。所以，电网需求的投资，将使输变电行业将有7-8年的发展时期。根据预期，电力供需缺口在2005年才能得到初步的缓和，由此导致的大规模电力项目投资将给电力设备行业带来了绝好的发展机遇。
　　国家已决定调整“十五”期间后三年的电力计划，从而加快电力发展步伐。2003年5月国家发改委增批了512亿元，装机容量1188万千瓦的13个电站项目，加上以前的，目前共批准总装机容量接近3300万千瓦的电站项目，再加上正在结转的6000万千瓦，预计到2005年底，全国装机容量有望达到4.3亿千瓦，预计供电缺口仍有可能在1000万千瓦以上，因此预计2004-2005年每年新开工的有2500万千瓦左右。而预计在2003-2005年每年平均投资到电力建设的资金将可能达到2500亿元。
　　电力设备行业在2000年前的市场上也一度风光，主要原因是由于农网的改造给电力设备行业提供了机遇，然而随着农网的改造完毕，再加上电源项目的投资过少，市场对电力设备的需求一落千丈，而国外电力设备公司的介入，也再度让国内的电力设备公司度过了最为残酷的冬天。另外，根据统计，我国发电设备的增长呈现出低于用电设备增长的现象，必然导致电力供需缺口的加大。
　　随着2002年下半年以来爆发式缺电现象，势必激发对新增装机容量的投入，电力设备行业尤其是电站行业将迎来新一轮的产销高峰，电力设备行业将迎来新的景气周期，新的投资周期正在到来，行业将迎来高速增长期。而电站设备行业将是本轮景气周期的直接受惠者。
　　电站设备主要上市公司：东方电机、华光股份、ST东锅。
　　从这三家上市公司来看，东方电机在水电市场的占有率较高，在未来国家大力发展水电的政策背景下，东方电机的市场前景较好，有望扭转前两年持续低迷的状况。2003年以来，公司在手订单持续增加，目前已经达到70-80亿元，为未来3-5年的发展奠定了良好的基础。华光股份，是国内生产中型锅炉的主要企业之一，由于2003年的缺电情况，国家新上马了一些小中型的火电项目，为公司提供了非常好的市场需求环境。ST东锅，2002年完成电站锅炉319万千瓦，预计2003年将完成产量达到600万千瓦左右，销售收入将增长60%以上。
　　综合上面的分析，电站设备上市公司将随着基本面的质变，进入一个全新的发展时期，上市公司的机会也将被市场重新挖掘。


山东神光