电力行业面临重大机遇

电力18讯：    韩钰：最近一段时间以来，我们以行业分析的战略眼光为大家提供了象钢铁、石化以及有色金属的行业发展前景，今天我们又将大家的注意力带到一个关系国计民生的重要行业，电力行业中去，为大家分析一下其中的投资机会，同时也欢迎大家参与我们的讨论。
　　李萤：今年夏季，我国电力紧缺的省份实际为19个，全国各地区累计拉闸限电超过１４万条次，累计限电量１９亿千瓦时，局部地区在尖峰期严重缺电。预计在２００６年后，缺电情况才可能逐渐缓解。
　　韩钰：贵州是电力大省，可能我们还没有明显的感觉，但华中、华北和华东地区比较明显的感到电力紧张，那么，造成用电如此紧张的原因是什么？
　　赵颖：
　　从基本面分析，电力消费量与国民经济发展水平具有明显的正相关性，中国经济的快速发展势头将进一步拉动对电力能源的消费需求，由于98年开始政府采取了压缩电力重复建设投资的举措，在经济复苏后国内用电需求开始高速增长，而电站的建设周期较长，这就形成了一段时间内供不应求的局面。预计２００４年和２００５年中国电力投资增长将会分别达到３５％和２８％的历史高水平。电力行业将在２００４年和２００５年接过房地产、汽车和出口的高增长的接力棒。并且外围的机遇和条件还优于以上行业的发展。
　　李萤：电力紧缺问题不仅发生在中国，在国外也出现了，无论是美国、英国、意大利今年夏季大停电的尴尬局面，在未来３０年里，全球私人投资者和政府必须向电力产业投资１０万亿美元。只有达到上述投资规模，才能解决能源短缺问题。中国是全球能源消费增长最快的国家，电力产业所需投资将超过２万亿美元。加上全球经济复苏的背景，全球电力投资的想象潜力巨大。特别在中国成为全球瞩目的制造业中心以来，海外高能耗产业如化工、机械制造不断向中国转移，更加强化了电力的需求。在新经济周期到来的背景下，电力则是任何行业回避不了的基础能源，它的波动在经济景气周期内是始终向上的。
　　韩钰：我国的上市公司中有不少的电力行业的公司，不知道他们是不是受益于这次电力行业复苏的利好呢？
　　赵颖：从刚公布的上市公司第三季度财务报告来看，电力板块捷报频传。统计显示，电力板块实现主营收入、主营利润和净利润分别为526.51亿元、167.99亿元和99.53亿元,较上年同期分别增长26.52%、25.49%、22.15%。截至2003年9月30日，沪深两市37家以电力生产为主业的上市公司，全部盈利无一亏损，一至三季度累计实现每股收益为0.35元，较沪深两市平均数0.16元高出1.18倍。按2003年预计实现净利润计算，该板块的动态市盈率为22倍。预计该板块2003年盈利增长为20%，2004年增长为25%至30%。
　　韩钰：我们知道，电力行业中由于地区性电力供求差别比较大，而且水电和火电的发电成本差别也比较大，加上电力行业中不同的公司侧重不同，有的是上游产业，比如电力设备制造行业，还有提供电站建设的行业，电力供应集团等等，在电力行业中也有细分，我们能够从行业细分和区域优势上给投资者更深一层的分析吗？
　　李萤：在国内电力需求相对紧张的应该是华南、华中和华东地区，覆盖了整个渤海湾、珠江三角洲以及长江三角洲，这些地方集中了国内主要的大型制造业群体，是轻重工业生产基地，也是人口稠密地区，基本上电力需求缺口较大，从上市公司来看，分布在这一带的电力公司业绩较好，向这些地区售电的企业如华能国际、国电电力在业绩和成长性方面能够保持长期稳定向好的局面，不过由于国电电力有增发可转换债券的预期，股价表现暂时不看好，
　　赵颖：另外在电力行业内，我们首先看好的企业是电力设备制造业，其次是提供电力工程、安装、材料企业。三是具有收购战略的全国性和区域性电力集团企业。四是具有海外发展雄心和业务扩张潜力的电力企业。另外我们不太看好水电企业和。因为水电企业建设周期长，发电成本高，净资产收益率相对较底，还有就是一些竞争实力不足，经营管理不善又没有战略性部署的收购潜力的发电企业没有收购潜力的发电企业我们也不看好。
　　韩钰：长江电力近期就要上市了，如果市场看好电力行业，这个股票的定价如何，有没有投资机会呢？
　　赵颖：每每有行业“航母”上市时，总能在市场掀起大震荡，长远分析，作为行业龙头企业，长江电力绝对具有中线的投资价值。毕竟，目前国内资本市场仅有8家水电上市公司，平均装机容量只有18万千瓦，规模最大的也只有59万千瓦，且都不具有较强的行业代表性，因此，长江电力的上市，无疑为市场又增添了一只大盘指标股。长江电力发行上市后，将成为国内最大的水电上市公司。它目前拥有的葛洲坝电站装机容量达到271.5万千瓦，收购三峡工程首批投产的4台发电机组后，总装机容量达到551.5万千瓦。争做国内最大的水电企业是长江电力的最终目标
　　李萤：谈到对市场的影响，首先由于资金面趋紧的情况没有改观，市场仍然在持续低迷的状态下运行，我们可能不会想到，将就算从现在倒算过去，如果近两个<