上海电力IPO应“急”而生？

电力18讯：    独掌沪上电业三分天下

　　10月14日，上海电力股份有限公司（简称“上海电力”）向二级市场发行新股24，000万股，发行价格为每股5.8元。
　　据悉，上海电力是实行国家电力体制改革之后首家进入A股市场融资的发电企业，其招股说明书显示，此次发行预计实收募股资金13.5339亿元。

　　电改后的首家

　　如果不是原定于9月9日发行的长江电力上市推迟，“首家”或许还轮不到上海电力。
　　据了解，早在1996年，上海电力就已经被确定为境外上市预选企业，1998年开始为境外上市做准备。
　　“受到东南亚金融危机的影响，市场发生变化”，来自上海电力主承销商国泰君安的魏先生表示，2000年，公司转为申请境内发行A股。
　　上海电力由上海电力公司和华东电力集团发起设立。由于电改，公司的两个发起人的身份也发生了相应的变化。原上海电力公司所持有的公司76.27％的股份被整体划转给中国电力投资集团公司（下称“中电投”）；另一发起人华东电力集团也因改制，将所持有的23.73％的股权转让给上海华东电力发展公司。
　　上海电力的大股东中电投，注册资本金为120亿元，资产总额达850亿元，是国家电力改革方案确定后的五大发电集团之一。
　　中电投在香港注册的中国电力国际有限公司（以下简称“中电国际”）是整个集团的旗舰。据了解，目前“中电投已经有把中电国际海外上市的打算”。
　　如果算上上海电力，中电投旗下已经拥有三家内地A股上司公司，其他两家分别是漳州泽电力（000767）和九龙电力（600292）。
　　方正证券能源电力工作室的袁海认为，“相比较而言，九龙电力和漳泽电力的股权不够集中，分别只达到41.27％和37.29％，特别是在漳泽电力其与第二大股东山西国际电力集团的股权接近，制约了母公司把优良资产注入的积极性，而中电投在上海电力发行上市后仍占有64.57％，达到绝对控股的地位。”他认为，上海电力或将成为中电投的国内主力旗舰，也将成为中电投在国内的主要融资窗口。
　　此次出任上海电力的董事长丁中智，曾担任过中电国际的总经理，任上中电国际入股澳门电力曾引起国内和国际轰动。此次由其带领上海电力登陆A股，中电投对上海电力的重视程度由此可见一斑。

　　上海缺电

　　2002年4月，上海电力向中国证监会递交上市申请。
　　2002年12月，上海电力顺利过会，此后就是等待，一等就是大半年。
　　招股书显示，上海电力是上海地区的主要发电商，公司拥有南市发电厂、杨树浦发电厂、闵行发电厂、吴泾热电厂4家全资电厂以及具有60万千瓦发电机组检修资质的工程分公司。此外还持有上海外高桥发电有限责任公司51％股权和上海吴泾第二发电有限责任公司49％的股权。截至2002年底，上海电力总装机容量286.52万千瓦，约占上海地区总装机容量的29.16％；年发电量173.41亿千瓦时，约占上海总发电量的31.03％。
　　坊间曾有传闻说，因为今夏华东地区尤其是上海出现了电荒，让上海电力的发行时间提前，上海电力董秘唐勤华否认了这种说法，他表示“上海电力是按照正常次序获准发行的。”
　　今年夏天，华东、华中和华南的各大城市纷纷上演电荒，华东荒尤为突出；浙江出现近40％的电力缺口，江苏237家高耗能企业近三个月被限令检修。
　　在上海，7月25日，全上海的最高用电负荷达创1362万千瓦的纪录；7月27日晚，上海外滩周围的所有景观照明全部取消；上海将面临每天40万千瓦的供电缺口，限电避峰等能够缓解的措施用完后，上海市政府不得不启动一级负荷的“拉闸限电”。
　　虽然三峡今年已经开始向上海送电，到2009年三峡电站机组全部投运后，华东地区将可以享用720万瓦的三峡电，其中上海享用288万千瓦。但是根据预测，到2009年，上海的用电量大概为913亿千瓦时，三峡来电仅能满足上海总电量的13.9％。
　　另外，由于三峡电受自然性因素影响比较大，调节性能比较差，所以上海不能够过分依靠于此，据称，如果输进300万千瓦的三峡电，那么上海还需要建立一个大约100万千瓦的发电产厂与之配合。
　　“幸好还有外高桥二期的两个90万千瓦的机组，如果能够如期投入使用的话可以给上海的电力缺口以很大的缓解。但问题是这两个机组投产以后，上海基本上没有后续项目了，电力缺口的问题不肯能在近期根本解决。”著名电力市场研究专家、上海大学教授言茂松说。

　　近观上海电力

　　上文所提及的外高桥二期项目是本次上海电力新股上市融资的一个募集资金投向，占总募集资金约50％。这两个90万千瓦的发电机组将分别在2004年和2005年分别投产。
　　除这个新的项目外，上海电力现在全资拥有的四家电厂（吴泾、闵行、杨树浦和南市发电厂）均为老的机组，而且赢利相对较少。
　　2003年中期，上海电力净利润为2.63亿元，其中投资收益为1.39亿元，主要来源于吴泾第二热电，公司从控股51％的上海外高桥获取利润约为1.46亿元，而四家全资电厂则是<