中信证券夺食中金 过百亿元资金过闸长江电力

电力18讯：    本报记者马腾 刘欣

　　北京报道

　　炎炎夏日的最后一颗汗水终于不必落入拉闸限电的梦魇，长江电力发行在即，今年61.3亿千瓦时的发电量，一如初秋劫暑的风雨。


　　据消息人士透露，长江电力发行和上市只待证监会落槌，自9月开始的任何一天都可能登陆A股市场。他说，最新的可靠消息是，证监会倾向于9月11日下发批文，这样长江电力最早可以在9月12日刊登招股说明书。

　　他还透露，长江电力此次发行23.6亿股，向战略投资者询价区间为4―4.5元，最有可能的定价是4.3元。长江电力将成为招商银行、中石化之后A股市场上的又一只筹资过百亿元的巨头股。

　　然而与争议绵延至今的中石化高定价不同，长江电力定位为低价蓝筹股。这位人士透露，长江电力2002年每股收益为0.08元左右，不过今年四台机组并网发电，业绩有可能成倍增长至每股0.24元，如果不出意外，明年业绩仍有攀升空间。

　　他认为，正常来讲，长江电力将不会重蹈中石化上市之后即跌破发行价的窘境。

　　他说，长江电力此次配售战略投资人的额度为发行总额的20%，有15家机构从激烈竞争中胜出，分持股数比例不一。战略投资人趋之若鹜，可以说是其上市的预演，长江电力应该能给沉闷的A股市场带来几许悸动。

　　中信夺食中金

　　承销长江电力意味着中信终于可以与中金公司站在同一起跑线上，并且同样拥有坚韧而极富爆发力的脚踝。

　　有内部人士说，中金公司本来先于中信证券进驻三峡，着手长江电力先期的改制工作。长江电力股份公司净资产为96亿元人民币，按照新股发行融资额不超过净资产2倍计算，其最大融资额为192亿元人民币。如此巨额筹资，中金志在必得。

　　然而，中信证券决意一拼高下。据业内有关人士介绍，除实力之外，中信证券的锦囊之中还有三件法宝。

　　其一，中国三峡总公司1997年首次进入国内债券市场，迄今面向社会公开发行了5期企业债券，共募集资金160亿元。除第一次＇96三峡债中信证券为副主承销商外，其余全部由中信证券担纲主承销商，中金公司则一直屈居副主承销商。有来自三峡工程的财务专家预测，三峡债每年将比同期五年期以上银行贷款降低成本约1.5亿元，这对三峡工程总投资不超过1800亿元的目标举足轻重，而且每期三峡债均上市即告售罄，中信证券发行三峡债的空前成功，使它在争夺长江电力承销资格时拥有了中金公司不可比拟的话语权以及日久弥深的人脉。

　　其二，现任中国长江三峡开发总公司副总经理、党组成员林初学先生，1982年从浙江大学毕业后加盟中信公司。林初学历任中信公司业务部机电处副处长，中信渤海铝工程办公室主任，中信兴业信托投资公司计算机处处长、襄理，中信证券公司副总经理，中信公司财务部副主任、管理信息中心主任、中信网络金融办公室常务副主任。2002年调入中国三峡总公司，2002年11月长江电力成立，林初学当选为长江电力监事会主席，为副部级干部。

　　其三，中信证券现任副总经理德地立人先生，曾任日本大和证券公司主任，美国大和证券公司高级副总裁，香港大和证券公司董事兼执行副总裁，大和证券北京代表处首席代表，大和证券新加坡公司总裁，大和证券SMBC北京代表处首席代表。这位50岁的国际投行资深人士，谙熟中国国情，上任之后即提出力争大型国企项目的新战略。

　　另据业内资深人士称，由于世界银行等一些国际性金融组织对环境影响、社会影响的评价要求严格，水电项目开发几乎都得不到国际和地区性金融组织的融资，这样三峡工程海外融资几无可能。1994年，国务院批准三峡工程总体筹资原则为：“国内融资与国外融资相结合，以国内融资为主；长期资金与短期资金相结合，以长期资金为主；债权融资与股权融资相结合，以债权融资为主”，一直立足国内的中信证券显然比常年征战海外市场的中金公司更具优势。

　　天时、地利、人和，中信证券如愿以偿。

　　内部人士透露，长江电力创立不到两个月，2002年11月20日与中信证券签订《辅导协议》。2002年11月21日，中国证监会同意长江电力进入上市辅导期。

　　2003年5月29日，国务院领导批准了长江电力上市和三峡发电资产收购总体方案；7月11日，资产评估报告获国资委核准；7月18日，发行上市申请获发审会通过。2003年6月6日，长江电力组成A股发行承销团，该承销团阵容豪华，共由40家券商组成，中信证券为主承销商，广发证券、中银国际、国泰君安、银河证券为副主承销商。承销团的其余券商将分享总承销费用的1／4左右。而同样受到邀请的中金公司选择了悄然离开。

　　长江电力将在2009年前收购三峡开发总公司的26台发电机组。据消息人士透露，机组安装完成速度计划是：左岸电站2003年4台、2004年4台、2005年4台、2006年2台；右岸电站2007年3台、2008年5台、2009年4台，耗资1200亿左右，将主要由债权融资和股权融资为主，其中有1／4将主要在国<