“非典”滞后效应左右电力公司业绩

电力18讯：    ■ 国家发展和改革委员会价格监测中心 刘满平

从前４个月的情况来看，对电力行业而言，“非典”带来的不利影响还不是十分明显，影响程度有限，这主要是因为受到“非典”的影响最大的行业大部分集中在旅游、餐饮、交通运输等第三产业，而工业生产，尤其是高耗能的重工业生产在当期并未受到大的影响的缘故。

根据资料分析，预计下阶段电力行业整体业绩将上升，电价平衡上升，考虑到火电和热电类的电力上市公司燃料成本上升，对部分上市公司有一定的影响。水电类如岷江水电、桂冠电力、九龙电力等上市公司业绩表现会更好些。但在对电力上市公司进行投资的时候，要充分考虑“非典”可能在第二、第三季度对电力行业所带来的滞后效应。总之，在下阶段中，对电力上市公司业绩有正面和负面影响的因素主要有以下几点：


电力需求保持增长

２００２年用于基础设施的１５００亿元国债，也将对电力需求产生一定的带动作用。按照现在我国经济的规模及发展速度来看，预计２００３年全年我国全社会用电增速在１０％以上，用电量将达到１７６２０亿千瓦时以上；发电量增速为１０．５％上下，全年发电量达１７９３０亿千瓦时；新增装机容量在１０００万千瓦时以上。总体上看，全国电力供需仍可维持基本平衡，但是供不应求与供大于求的矛盾在不同地区不同电网仍将并存。华东地区、广东和京津唐地区电力供应将呈现较为紧张的局面；四川、重庆、华中局部地区枯水期电力供应也会紧张。


改革影响电力行业

为了深化电力体制改革，我国于２００２年推出了电力改革方案，将从厂网分营、行业结构重组、放开大用户、电力企业主辅分离四个方面打破电力垄断，建立规模有序的电力市常

２００３年，在新的电力经营体制下，对国家电力公司控股、省级电力投资公司控股的电力上市公司如国电电力、粤电力、漳泽电力、华银电力等来说，他们规模较大，资产规模持续扩张能力强，改革后这类上市公司可以凭借其在资本市场上的优势，更有效地利用机组，增加发电量，提高效益，业绩得到提升，将有较大发展空间。对于那些以地方政府电力公司为背景的电力上市公司（即省级电力投资公司）如申能股份、皖能电力、赣能股份、豫能股份、韶能股份等，他们的发展潜力将取决于地方政府的实力和经济发展水平，经济发达的地区所属的电力公司在和国字背景的电力上市公司同等竞争的条件下，效益将会得到提高。对于极少数由地市电力公司或企业控股、单位发电成本较高的小型的电力上市公司（如粤华电、穗恒运、祥龙电业等），这些公司在改革后将会随更大的市场竞争压力，前景并不乐观，业绩将持续下滑。


“非典”产生滞后影响

首先，对一些属于第三产业的待业用电量影响较大。旅游、餐饮、交通运输等待业在“非典”时期受影响明显。随着“非典”疫情得到有效控制，这些行业将在二季度后期和三季度逐步恢复其原有的活力，在三季度甚至某些压抑已久的消费需求还有可能集中暴发，使得这些行业的发展在一定时段内比较迅速，第三产业的用电量也将逐步恢复，甚至增速加快。其次，“非典”疫情得到有效控制后，单位恢复正常上班秩序，人们外出时间增多，城乡居民生活用电量对全社会用电量的贡献率会有所下降，逐步恢复到正常的生活用电水平。