市场化下电源建设投融资态势

电力18讯：    新成立的五大发电集团都成了全国性的公司，从过去的行政式管理和条块管理转向了以市场为取向的公司化运作，成为独立的具有投融资决策权的电源建设投资主体，奠定了厂网分开和竞争的新格局―――
　　我国电力工业市场化改革已经全面启动，厂网分开初步完成。在这种全新格局下，电源建设投融资领域将呈现新的态势：一方面，投资主体将成为竞争格局下的多元化投资主体；另一方面，金融体制改革和资本市场的发展，多种市场化的融资方式将更多地被发电企业所采用。
　　投资主体：竞争格局下的多元化
　　目前新一轮电力体制改革已经开始，原国家电力公司系统发电资产拆分重组为五家独立的发电集团，它们作为国家授权的投资机构和国家控股公司，成为我国发电领域举足轻重的五大新型竞争力量。在这一层面上，作为中央管理的参与电源建设的投资主体还有三峡总公司、国投电力公司和国华电力公司。三峡工程建成后，三峡总公司将拥有2091.5万千瓦发电能力。目前国投电力已投资建设35个发电厂，项目总装机容量达到1543万千瓦；国华电力已投入运营的发电设备装机总容量近500万千瓦，并计划3年内发电装机容量达到1000万千瓦。
　　由于多渠道、多模式、多元化的集资办电，全国拥有了大批大中小型独立发电企业，独立发电企业与中央所属发电企业几乎达到平分秋色的程度。目前全国43家地方电力投资公司电力资产达1752亿元，与中央所属电力企业以及其他国内外投资主体合作，共同开发建设了320座合资电厂，总装机容量约19231万千瓦，总投资约9151亿元。拥有的机组容量已达5539万千瓦，约占全国总装机容量的17％。与此同时，国家积极推行利用外资办电政策，不少外国直接投资者参与了电源建设。到目前，我国外商直接投资电力项目装机容量达3700万千瓦，外商投资主体也已成为发电领域不可或缺的重要力量。另外其他国有企业和集体企业、城乡居民也参与了部分发电项目的投资。电源建设投资主体已呈现了多元化格局。
　　厂网分开后，发电市场将引入竞争机制，上网电价主要由供需各方竞争形成。发电项目投资主体的投资回报，将取决于电力市场和上网电价的竞争能力。电力市场信号、电价信号对电力投资将会产生引导作用。因此电力的市场化改革，不仅仅形成了竞争性电力市场，而且还产生了一个竞争性的电源建设投资市场。电力市场的需求是电源建设的发展空间，这个发展空间是所有电源建设投资主体共同的竞争空间。为了能在市场中取得有利地位，扩大市场占有率是一个重要手段，改革之后，参与发电领域的投资主体将都会有很强的扩张冲动，并购国内的电力项目，并不断新建项目，希望在未来的电力市场中拥有更多的份额，形成强势集团。今年五大发电集团公司一成立，就纷纷与各地政府抢签合作投资协议，电源建设投资市场的竞争态势初露端倪。为迎接这一挑战，这一投资领域的其他投资者也将会重新整合。如外商投资者在这方面率先采取了一系列动作。一些认为规模不足的外商投资者决定退出该领域，而另外一些致力于该领域的投资者已开始寻求适度的投资规模，以应对未来的竞争挑战。电力新军外资华润电力，从2002年下半年起，就开始巨资抢购外资股，悄悄地参与了电源建设投资市场的竞争。目前已通过内外并购，实现参股和控股的项目就遍布江苏、浙江、河北、河南、湖北、湖南、广东等省市，按投资比例发电装机量已达500万千瓦，并且还与一些地方政府及发电企业签订了新建电源项目的协议，储备了部分后续项目。另外我国的民间资本也试图“逐鹿”电源建设投资市场。私人资本也十分看好电源建设投资市场。如拥有68亿元资产的中国民营企业林凤集团从美国安然集团旗下的安然国际成都电力公司手中购得投资额为30亿元的四川嘉陵电力有限公司51％的股权。尽管目前民间资本在整个电源建设市场直接投资很少，但已有了良好的开头。新形势下，电源建设投资市场将呈现更加激烈的竞争态势，投资主体将成为竞争格局下多元化的投资主体。
　　融资渠道：市场取向下的多样化
　　这些年电源建设的融资渠道开始多样化了，由过去单一的财政拨款发展到现在的银行融资、证券融资和利用外资等，形成了多种融资方式并存的融资格局。但除银行贷款外，有的融资方式刚刚发育和被应用，所占融资比重非常小，金融机构的长期贷款仍占主导地位，不少新建电力项目的建设资金，除按国家有关规定筹措20％～25％的资本金外，其余的差额资金都是以向银行申请贷款的方式筹措的，融资渠道的市场化程度很低。电力体制改革后，新组建（改组）的五大发电集团公司仍然将是代表国家投资电源建设的主要力量，但新的电源建设的资金来源不可能再希冀国家新的资本投入。从目前各发电集团来看，尽管其资产规模和整体实力远大于过去的网省级电力公司，但由发电产生的效益用于再投入以及折旧转化为的投资，仍很难满足新的电源建设的资本金需求。面对新的形势，发电企业将更多地采用市场化的方式，进行多样化的融资。
　　第一，银行贷款将适度引入竞争机制。为了争取<