产销两旺 电力行业龙头地位凸显

电力18讯：    大洋网讯　从“非典”疫情的受灾情况和未来趋势来看，受冲击最大的行业主要是服务业，但对工业制造业等非服务行业的影响则比较轻微。总体上，电力行业的需求仍将保持较高增速，可以说，“非典”期间反而凸显了电力行业的龙头地位。

　　我们认为疫情对于中国宏观经济的影响将主要体现在第三产业，第三产业用电虽有一定程度的下降，好在其在全社会用电中所占份额不大，“非典”对用电增长的主力―――第二产业和居民用电的冲击目前看来很小。我们预计，如若GDP增速下降1个百分点，电力需求的增速将下降不到1个百分点，亦即2003年电力需求弹性系数将较预期为高，超过1.36，2003年电力需求增长将仍然保持在9.5%以上。

　　从供给角度来看，“非典”对电力生产几乎没有产生负面影响。发电企业和电网企业在防治“非典”、确保电力供应的过程中，营运成本有些许增长，但换来的是更为稳定的机组利用率。与此同时，非常时期用于确保电力供应的一系列政策措施的出台则为电力行业创造了更好的经营环境。

　　粤电力：目前装机295万千瓦，广东地区旺盛的电力需求和电力输运能力的提升将使2003年公司发电量有较大幅度增加，公司计划收购沙角C电厂，预计将会给公司带来较大收益；公司发电机组基本调价完毕，较长时期内已无降价空间；公司2002年业绩优异，2003年业绩仍有望大幅增长，公司兼具绩优和成长特性，建议关注。

　　华能国际：行业龙头，权益总装机容量1428.8万千瓦，机组所处沿海区域电力需求旺盛，机组利用率高，所属发电机组基本调价完毕，电价基本稳定，公司经过持续不断的收购扩大规模，抵消利润率的下降，业绩不断提升。

　　深能源：作为深圳核心发电公司，公司经去年调价后整体电价处于较低水平，同时取消了计划外电价，超发电量将给公司带来更多的收益；2003年公司西部电厂5、6＃机组相继投产，公司装机规模大幅提升近40%，基本抵消电价下调影响；华能参股深能源集团后，公司的扩张势头有增无减，业绩绝对数应有增长。(国际金融报 姚伟)  （作者单位为国泰君安证券研究所）