广东用电猛增 当地电力上市公司受益

电力18讯：    一季度广东全社会用电量攀升至247.5亿千瓦时，同比增长21.84%，超出全年预计增速12.84个百分点。同时，电网的统调最高负荷达到1995.7万千瓦，已接近去年全年的最高负荷水平，广东地区以往6月份才出现的用电高峰已提前到来，且来势迅猛。

　　广东电力市场从2000年起一改过去的低增长，2001年增长10％、2002年增长13％，预计今年将增长17％左右。

　　分析广东电力增长的主要原因：一是地区经济增长快速，由此带来旺盛的电力需求，这是广东电力增长的根本原因；二是国家以前做规划时，一方面对广东经济增长预测偏低，另一方面希望用西电来满足广东电力需求，因此近年来国家一直严格控制广东大火电的建设审批，2003年至2005年广东本地全部新投产机组容量只有约500万千瓦，这样就造成近几年广东电力装机容量严重不足；三是广东省的电源结构很特别，约3200万千瓦的装机中，大机组火电和所有水电、地方燃油机组和5万千瓦以下要淘汰的小火电约各占三分之一，燃油价格的上涨和淘汰小火电政策的影响更加剧了电力的供应紧张。

　　广东缺电不同于其他一些地区的负荷性、季节性缺电，而是根本性的容量缺电。预计2003年全年缺电在100万千瓦左右，其中二季度电源缺口近150万千瓦，三季度电源缺口50-100万千瓦。2004年电力供需取决于三峡送电情况和电力增长情况，以目前用电增长看，2004年的电力形势仍然偏紧。

　　从西电送粤看，2003年送电量满足不了用电需求。目前西电送粤线路是“三交、一直”四回500KV输电线路，2002年送电约370万千瓦，按照规划，至2005年底，将建成“五交、三直”八回输电线路，将向广东送电（含三峡送电）约1000万千瓦。按照西电送粤规划表，2003年将增加送电170万千瓦，而按照广东用电需求，预计约需要新增容量约270万千瓦；2004年西电送粤新增250万千瓦，其中三峡电首次送粤150万千瓦，按照2004年广东电力增长较低水平10％计算，需要新增容量约300万千瓦，这样，加上广东本地新增机组，电力基本平衡。如果广东电力增长超过10％，或者三峡电不能到位，则广东电力仍将供不应求。

　　从全省来看，广东电力供应紧张呈现明显的区域性特征，目前已被迫实施错峰用电的地区有深圳、珠海、江门、中山、汕头、汕尾、揭阳、潮州等8个市。今年受电网制约，电力供应矛盾最突出的地区是粤东、深圳、东莞地区等。因此，机组位于这些地区的电力上市公司将明显受益。

　　另外，去年对电力上市公司投资形成压力的电价下调已经基本完成，在现有政策框架和目前电价管制权的配置下，近两年电价将基本不会变化。

　　对于广东地区来说，2002年7月1日的电价下调基本上是一步到位，电价水平已经和西电到粤的落地价0.32元/千瓦时基本相近，而且由于广东的经济发展迅速，电力供应比较紧张，加上脱硫改造，电价还有上调的可能，如穗恒运2002年12月每千瓦时就上调了电价约2分钱。

　　目前，广东地区上市的电力公司有七家：（000539）粤电力、（600098）广州控股、（000027）深能源、（000037）深南电、（000601）韶能股份、（000531）穗恒运、（000534）汕电力。其中汕电力是要关停的小机组，深南电是调峰机组，穗恒运主要是热电机组，韶能股份主要是小水电，粤电力、广州控股和深能源是大火电机组。考虑公司机组所处地区、发电机组已有利用小时、去年电价下调水平、公司新增机组容量等，我们认为以下公司将在2003年受益于广东电力增长。

　　韶能股份（000601）：受益于广东电力增长，2002年公司水电和火电机组利用率分别提高62%和20％，预计公司水电机组2003年能有3700小时的利用、火电有5000小时的利用，同时，由于新增水电装机将大幅提高该公司未来的盈利能力，2003年增加水电容量11万千瓦、2004年新增水电容量5万千瓦，预计公司2003年和2004年业绩将会有较大的增长。

　　粤电力（000539）：2002年实现每股收益0.44元，业绩优良。公司目前发电装机容量达2950MW，约占广东省发电总装机容量的9%，发电量占全省约11%的份额，其中沙角A电厂、湛江电厂是广东省电力主力机组。公司沙角A一期电厂机组利用在6500小时以上，而沙角A二期、湛江电厂机组利用小时在5000小时左右，还有潜力可挖。同时，2003年下半年将投产茂名瑞能热电厂20万千瓦，加上年报中提到将收购的沙角C电厂198万千瓦的65%股权，2003年公司不但能消化电价下调影响，预计还有一定的增长。

　　深南电（000037）：受益于深圳市电力市场严重的供不应求状况以及2002年5月增加装机容量12.34万KW和7月技改增加6万KW，预计公司2002年业绩将大幅增长。2003年这些新增机组还将为公司提供利润增长，此外，2003年7月计划新增燃气机组10万KW和余热利用发电机组6万KW，即使调峰电价下调，预计2003年仍能实现增长。（中证网）