西电东送对电力上市公司影响分析

电力18讯：    西电东送概况  

    由于我国的能源分布和能源消费地区间的不平衡,"西电东送"不仅能够满足东部经济发展对电力的需求,用西部清洁能源取代东部效率低、污染严重的小电站,显著提高电力资源在全国范围内的配置效率,而且能强有力地拉动西部地区建筑、建材、制造业以及第三产业的发展。

    西电东送对电力行业上市公司的影响  

    1、近年电力建设严重不足,西电东送仅能部分满足我国电力需求的增长。  

    2、西电东送的用户地区均为经济高速增长地区,电力负荷需求增长远高于全国平均水平,西电东送新增发电能力仅能满足各地区的部分电力需求增量,未来23年对当地电源上市公司的负荷冲击不大。  

    3、西电东送的落地价格对受电地区高电价上市公司具有长期的压制作用,个别高电价上市公司具有上网电价下调风险。  

    西电东送受电地区的上网电价在全国范围内处于较高水平,因此即使考虑到长距离输电费用,西电较低的发电成本会压制受电地区的发电企业上网电价,尤其是上网电价较高(高于区域电网平均上网电价)的发电企业会受到一定的价格的冲击。虽然短期内由于受电地区的电力需求高速增长,上网电价没有完全市场化等,价格竞争不会迅速形成,但西电对受电地区个别高电价电源企业的价格冲击是不容忽视和可预期的。  

    4、伴随西电东送而展开的价格竞争,会促使部分受电地区上市公司采用跨地区购并来改善其电力资产质量。  

    受电地区高电价发电企业有降低发电成本提高资产质量的动机。而通过跨区域购并来改善自身的资产质量是最为可行的方式。  

    投资建议  

    (一)现阶段重点关注受益者  

    1 大唐电力集团(拥有桂冠电力和华银电力)------西电东送北通道的电源项目建设者。  

    2 长江电力(三峡工程)------西电东送中部通道电源项目建设者。  

    3 内蒙华电(地方独立发电商)------西电东送的现实电源企业,蒙西地区西电东送电源项目参与者与购并平台。  

    (二)广东地区发电企业将受到西电一定的价格冲击  

    虽然,广东地区电源上市公司2002年三季度上网电价分别下调一定幅度,但个别公司的上网电价还是远远高于当地电网的平均上网电价,对于这样的上市公司不排除上网电价有进一步下调的可能,在对广东地区电源类上市公司投资时应当充分考虑上网电价下行风险(见下表)。 (想了解中国股市更多内情，上市公司更多情报，请进股市特区……)

广东地区发电上市公司概况一览  
代码   股票简称   主营业务   装机容量     
000096 广聚能源  火电、热电               
000027 深能源A   火电        179.3万KW    
000037 深南电A   火电        35万KW       
000531 穗恒运A   火电        36万KW       
000532 粤华电A   火电        13.23万KW    
000534 汕电力A   火电        6万KW        
000539 粤电力A   火电        194.3万KW    
000601 韶能股份  火电、水电  29万KW       
600098 广州控股  火电        105万KW      

代码   股票简称  经营区域    电改去向     
000096 广聚能源   广东   地方独立发电商