地方电力股：电力股行情先锋

电力18讯：    目前风风火火的电改已进入实施阶段,与此对应的是,走势一直较弱的电力股行情已有山雨欲来的架势。首先打响这场战役的是一批非国字号的地方电力公司,如内蒙华电、通宝能源等,而从盘面看,深南电、深能源、西山煤电等也跃跃欲试。

　　目前市场对电力股的总体判断偏于负面,这也是一大批电力股维持在20-30倍乃至更低市盈率水平的原因。似乎是为了佐证,以美国迈朗为代表的外资纷纷撤出中国电力市场。但与此形成鲜明对照的是,了解国内电力行业的有内资背景的公司,如五大集团、国投、华润等则已迫不及待开始了对国内发电资产的"圈地运动"。

　　根据国家电力公司预测,我国要达到全面建设小康社会的目标,未来20年电力需求将保持5.5%-6%的较快增长,其中前十年增长速度预计达到6.5%-7%。换句话说,2001年-2010年年均需净增装机2300-2600万千瓦,2011-2020年均净增装机2600-3200万千瓦。供求关系这个简单而基本的经济学原理清晰地显示了电力行业的发展前景。而进入2003年后,西北电网、南方电网、四川、重庆、云南、湖北等地相继出现的拉闸限电的事实也再次佐证了当前乃至今后较长时间里的电力供需形势。

　　至于电改导致平均电价下调这种认识应当是一种想当然的误判。近期西北电网电价整体上调,漳泽电力、内蒙华电等上市公司纷纷公告电价上调,而地处电价下调"旋涡"的深南电、深能源股价跃跃欲试都表明电价调整是一种局部的、结构性的调整,这其中蕴藏着相当的投资机会。

　　应该说机构选择地方电力股作突破口是很有眼光的。国电系由于各种问题,相关上市公司真正进入"状态"尚需时日。但地方系则无此困扰,而且紧迫的竞争形势将迫使其尽快"出手",投资价值自然凸现。这里最具代表性的上市公司包括内蒙电力集团旗下的内蒙华电、山西国际电力旗下的通宝能源、山西焦煤集团旗下的西山煤电以及深能源集团旗下的深能源、深南电等公司,其投资价值都是相当明显的。其中前三者是股东背景、原料优势、产品供求缺口等综合优势使然,而后两者则是存在电价调与不调的信息不对称所带来的投资机会。

　　昨日内蒙华电公布了一份漂亮的年报,主营业务收入与利润同比增长24.23%与26.47%,主营业务毛利率达到20.43%。2003年,随着准格尔电厂2台机组及丰泰2台机组电价到位等有利因素的出现,公司业绩继续出现明显增长是必然的。长远来看,随着"厂网分开"和"西电东送"的推进,该公司将继续通过收购和新建方式,实现规模的快速扩张和效益的不断提升。