电力行业2003前瞻：强者恒强

电力18讯：    长期以来，国民经济的发展一直是电力消费需求的主要推动力量。按照过去十年的数据，电力消费弹性系数的平均值为0.82，也就是说，GDP增长10%，电力需求增长8.2%，可以预计电力需求将在较长时间内保持6.5%以上的年增长率。从全国范围来看，未来3年电力供求将出现“总体平衡、局部偏紧、供求两旺”的局面，这为电力类上市公司营造了一个良好的经营环境。


　　截止到去年9月30日，电力类上市公司平均每股收益为0.28元，经测算，全年可望达到0.35元，略好于前年，电力板块依然保持了绩优板块的市场形象。但两极分化日趋明显。据统计分析，前三季度经营业绩居于前十名的电力上市公司的平均每股收益达到0.34元，居于后十名的电力上市公司的平均每股收益仅为0.079元，相差4.3倍。

　　近期国家电力公司资产重组方案经过审批已经进入实施阶段，国家电力公司的发电资产将被重组为5家全国性发电集团公司，集团可控容量达到3000万千瓦以上，权益容量2000万千瓦左右。由于电力体制改革进入实施阶段，电力系统资本运作必将迎来大发展。对于数量众多的地方电力上市公司来说，从有利的方面来说，电力市场的新体制的逐步形成，市场竞争将更加有序、透明。从另一方面讲，一些地方政府背景的电力公司将面临着较大的压力，特别是对那些装机容量规模小、发电成本较高、主要靠高电价来维持的发电企业来说，兼并重组、扩张规模将成为它们日后的选择。

　　展望2003年，国民经济仍将保持较好的发展态势，电力需求也将实现与经济发展速度大体相当的水平。同时，2002年用于基础设施的1500亿元国债，将对电力需求产生一定的带动作用。此外民间投资有望进一步快速增长，带动经济和用电的增长。然而也存在一些不利因素:一是受市场需求制约以及进口产品的制约，高耗电行业用电将趋缓。二是加入WTO以后，一些外贸依存度较高的地区用电增长减缓。

　　总之，由于那些规模大、资产好、电价低、实力强的电力上市公司会受到新组建的独立发电集团公司的青睐，成为这些公司资本运营和资产整合的载体，成为通向资本市场的融资窗口，从长期看,电力改革后,电力上市公司将出现分化,呈现“强者更强,弱者淘汰”的格局。