二季度核电和水电设备行业乐观

电力18讯：    今年一季度电气设备板块整体走势疲软，低于大盘和多数其他行业涨幅。4月12日，南京证券发布报告，分析二季度投资策略并对水电设备和核电设备行业持乐观态度。

　　报告首先分析了一季度板块走软原因，认为导致这种现象有两个因素：一是电气设备行业属于弱周期行业。二是一季度是电气设备行业的传统淡季。

　　报告认为，目前我国电源投资总体放缓，但细分领域各有千秋。其中水电建设大有可为，即将迎来黄金时期。

　　从投资角度来看：导致水电项目开工较慢主要是因为缺乏资金投入，因此若今年支持水利水电发展金融服务的意见能较好落实将有效解决此关键难题。另外发改委目前对于水电项目审批进度也超预期。预计水电有望成为五大发电集团重点优先发展的对象。

　　从回报角度来看：水电价格改革今年有望破冰。长期以来水电上网价格远低于火电，目前水电的上网电价约为0.2-0.3 元/千瓦时，而全国火电的上网电价普遍在0.4-0.5 元/千瓦时之间。过低的上网价格严重制约了水电的发展。水电上网电价提高后，增加的收益既可以用来改善电站的运营情况，增强水电站的安全性，也可以补贴前期搬迁移民。这样有助于建立稳定的水电运行机制。

　　从数据上来看：在多重利好的刺激下，1-2 月水电建设投资大幅提升，全年投资有望超预期，水电设备和工程企业将在今年迎来业绩拐点。

　　核电方面，投资去年增速较低，但是在核电项目审批重启后，预计相关的投资将加快。同时未来AP1000、EPR 等安全性更高的三代核电技术将是我国核电的主要发展方向。

　　报告指出，2012年，电网投资额预计增速较低，电网行业已经告别总量性机会，转向结构性机会。对于一次设备企业来说，国家电网公司近年来一直致力于解决电网建设“两头薄弱”的格局，即着力加强配电网和特高压建设。报告认为中低压配电景气度将继续持续，但特高压建设进度仍需观望。对于二次设备企业来说，报告认为整体上业绩确定性更高，相关龙头企业业绩增速仍可高于行业平均增速。涉及的领域主要是变电自动化和配网自动化。智能变电站建设刚刚起步，未来空间巨大。配网自动化在2012年将大力推进。

　　报告认为，总体看来，2012年电气设备板块或迎来毛利率的反弹，利好于行业。主要有以下两个原因：一、招标方式改变，提升产品价格。二、原材料价格下跌，缓解成本压力。（王晓岚）