电力设备行业2010年展望

电力18讯：    尽管存在一些问题，整体上2010年对电力设备行业仍是值得期待的。输变电行业仍是电力设备行业中最为景气的细分子行业，尤其是其中的高端领域。

　　　2010年全国电(600795,股吧)网投资增速将可能接近20%，尤其是国家电网公司，其电网建设投资计划金额将达到3210亿元，较2009年2600亿元大幅增长，其中我们认为特高压电网将是重要的投资方向。以国家电网公司为例，2007、2008年特高压电网投资分别仅有23亿和53亿元，占其投资额度仅分别为1.1%和2.1%。2009年尽管进行了一些特高压新项目的前期施工工作，但由于还未获得核准，实质性建设并未启动，因此2009年特高压的投资金额我们估计应与2008年相当。但随着技术的成熟以及电网公司财务和设备厂商产能的改善，我们认为特高压建设已是箭在弦上，2010年将开始进入真正的启动和上升期。最有可能开始实质性建设的应是淮南－上海的特高压交流线路和四川锦屏－苏州的特高压直流线路。相应的设备厂商将充分受益。

　　　至于其他细分行业，我们认为电力电子装置的需求仍较广阔，如动态无功补偿装置，电网投资中的占比将会有所上升。另外，市场所关注的"智能电网"，从完全的技术层次而言并不会有实质性的提升，只不过是现有电网功能层次的重新划分，并将一些通信、监测、保护、控制等功能更多地集成于硬件设备如变压器和开关，而相关的电网功能也对此做出相应调整。从企业层面看，依然是优势厂商受益。

　　　大型发电设备企业的主要业务虽然进入阶段性的调整期，但是其技术实力和地位仍是其价值的坚强保证，而且主要企业通过开拓诸如风电和核电等领域而获得新的增长动力。从具体业务看，2009年火电建设虽然有所放缓，但主要企业的在手订单仍然充裕，足以支撑未来三年的正常经营。而随着国内和全球经济的逐渐复苏，中国经济仍有可能重新恢复快速增长，电力装机重新进入快车道并非完全不可能的事情。此外，核电装机计划从原先的2020年装机4000万千瓦大幅上调至7500万千瓦，风电装机目标更有可能在2020年达到1亿至1.2亿千瓦。所有这些，为行业龙头提供了新的业务增长机遇。

　　　至于发电业务中的水电，虽然由于环保和移民问题导致2009年的需求有所下滑，但我们认为从长期看水电依然需要每年维持一定开发规模，保证国内电力装机结构的协调发展，因此对于水电设备厂商未来的发展仍有空间。

　　　对于新能源行业如光伏和风电，我们一贯保持谨慎观点，主要原因在于尽管需求强劲，但日益明显的产能过剩问题在短期内难于解决，行业洗牌在所难免，只有龙头企业有投资价值。

　　　（本文内容不代表上投摩根基金公司观点，也不构成任何投资建议。）